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par Michel Alberganti
le vendredi de 14h à 15h |
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émission du vendredi 16 janvier 2009
Comment prévoir les crises financières ?
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L'un des ouvrages parus après le début de la dernière crise.
© La Découverte
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« La chose la plus dangereuse que j’ai découverte auprès des banques, c’est que plus un établissement possède de risk-managers mathématiques plus il est en risque », déclarait en septembre 2008 dans le journal La Tribune , Nassim Nicolas Taleb. Cet ancien trader libano-américain, philosophe des sciences des hasards, que vous avez pu entendre dans l’émission « Du grain à moudre » sur France Culture le 5 janvier dernier, n’est pas tendre avec ces scientifiques qui sont chargés d’évaluer les risques dans les établissements financiers. Son dernier ouvrage, Le cygne noir, la puissance de l’imprévisible , publié par Les Belles Lettres, est déjà un best seller. Pour Nassim Nicolas Taleb, les chercheurs en modélisation mathématique de la finance ne sont rien moins que des charlatans et les rapports des banques sur leur contrôle du risque, du baratin.
Or, c’est bien là toute la question. Certes, personne ne s’interrogerait si les marchés financiers étaient présentés comme régis par les seules lois du hasard. Mais depuis plus d’un siècle, les mathématiciens cherchent désespérément à découvrir quelques lois capables, au contraire, de prévoir et même de quantifier les risques pris par les banques et les traders. Et c’est un Français, Louis Bachelier qui a ouvert la voie dès 1900 avec une modélisation des variations des prix boursiers considérées comme des variables aléatoires indépendantes. Pour lui, le prix d’une action suit un mouvement brownien comparable à celui des particules. Ce modèle a été repris dans les années 1970 par les américains Fisher Black et Myron Scholes afin de quantifier l’incertitude sur la valeur future d’un portefeuille d’actions. Harry Markowitz a proposé, dès 1954, une méthode pour minimiser les risques d’un portefeuille et obtenu le prix Nobel d’économie en 1990. Mais c’est la formule de Black, Scholes et Merton qui a le plus marqué la science naissante de la modélisation mathématique en finance.
Faut-il jeter à la poubelle tous les outils mathématiques de prévision des risques financiers ?
Ces outils sont-ils faux, trop imprécis ou mal utilisés par les banques ?
Quelles leçons la modélisation mathématique en finance peut-elle tirer de la crise actuelle ?
Une émission réalisée en partenariat avec la revue Pour La Science
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Jean-Philippe Bouchaud.
Expert senior au Commissariat à l'Energie Atomique, co-fondateur de la société Science & Finance |
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Eric Briys.
Professeur associé au Ceregmia de l’université des Antilles et de la Guyane, ancien professeur de finance à HEC, co-fondateur de www.cyberlibris.com, et auteur avec Henri Bourginat de L’Arrogance de la finance (La Découverte, 2009) |
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Rama Cont.
Directeur de recherche au CNRS, au Laboratoire de probabilités et modèles aléatoires (Université Paris VI-VII), professeur associé à l’Université Columbia à New York, ses travaux portent sur la modélisation mathématique des risques financiers |
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Philippe Jumel.
Professeur agrégé d'histoire, co-auteur avec Morad El Hattab de La finance mondiale : tout va exploser (Editions Léo Scheer, 2008) |
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Maurice Mashaal.
Rédacteur en chef de PLS , journaliste scientifique, spécialisé en physique et en mathématiques |
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Commentaires |
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17/01/2009 09:17
Michel
Je reviens sur la question fondamentale des Cygnes noirs.
A la fin de l'émission, un intervenant nous indique qu'il faut tout de même de la science et qu'ils ont mis au point de nouvelles méthodes d'évaluation.
Ces nouvelles méthodes ont-elles permis de prévoir l'affaire des subprimes ?
Il n'y a AUCUNE méthode scientifique stricto sensu qui permette de les détecter puisqu'ils sont par nature imprévisibles, car ce qui conduit à leur apparition relève de l'infime, du négligeable, de l'indétectable,du non-envisagé... tout ce qui fait la trame de la réalité.
Or AUCUNE EQUATION ne peut contenir la totalité de la réalité.
C'est une recherche vouée à l'échec. Il faut toutefois continuer à croire que l'on peut y parvenir, d'une part pour essayer de calmer sa peur de l'avenir, et pour d'autre part justifier l'existence et les salaires de ces chercheurs et de ceux qui les financent.
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16/01/2009 19:16
Yves
(Chambery)
Mathématiques & finances
Tout petit rappel aux financiers:
Tout loi mathématique, physique, financière(?)est vrai tant qu'elle est vérifiée par l'expérience.
Une seule prédiction, même minime, non vérifiée la rend obsolète; alors ,un crack boursier....
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16/01/2009 14:52
Michel
Re-bonjour. J'avais pris l'émission en cours.
Le problème est que, si ce ne sont pas les emprunteurs qui sont responsables, ce sont eux qui sont foutus à la porte de leurs domiciles.
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16/01/2009 14:51
gaillard
(paris)
Comme on l'a entendu, sachant que la science économico-financière consiste à envisager les possibles en se fondant sur des principes scientifiques, c'est donc une branche de la science fiction littéraire.^^
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16/01/2009 14:51
eric plantard
pourquoi ne dénoncez vous pas le système économique lui même basé sur le profit comme l'a si bien fait M Proudhon Pierre Joseph dont hier était l'annversaire de sa naissance (15 janv 1809)?
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16/01/2009 14:40
Michel
Bonjour.
Rien sur le principe des "Cygnes Noirs", et de l'inutilité de la courbe de Gauss ?
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16/01/2009 14:39
hernandez stéphane
(haute-loire)
La prévision en matière de finances est-elle une nouvelle forme d'eschatologie moderne ?
Quel système épistémologique recouvre le domaine de la voyance ?
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16/01/2009 14:32
Chaurand
Les TOXIQUES se sont les mathématiques
toxiques
(sub primes ou autres faux models dit mathématique)
La conduite à tenir dans un premier temps, c'est d'éliminer les toxiques
Dr Chaurand medecin et mathématicien Toulouse
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16/01/2009 14:23
wessels
(la rochelle/france)
Petite remarque sur le sujet du jour.
Dommage de ne pas avoir invité Denis Guedj, mathématicien et professeur d’histoire des sciences et d’épistémologie à l’université Paris-VIII.
Son point de vue de mathématicien amoureux de sa discipline et porteur des valeurs de cette discipline est triste de la voir ainsi manipulée et « mise à profit ».
Il a fait un roborative intervention chez Thomas Baumgartner, aux Matins de F-Culture, le 19/12/2008.
Il illustre avec pertinence la dimension humaine et psychologique des acteurs... bien en aval des phénomènes actuels.(cf. aussi Lordon/Spinoza)
Question : Quel avenir pour ces mathématiciens... et la crédibilité de leur activité ?
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16/01/2009 14:19
Poncet Antoine
(Paris)
Pourrait-on avoir une explication sur la théorie des grandes déviations ? et notamment des travaux de Varadhan ?
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les livres |
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Bertrand Jacquillat
Les 100 mots de la finance
Puf - Que sais-je ? N°3736 - 29 août 2008
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Si tout un chacun est familier de certains termes financiers, de nombreux termes restent hermétiques et les mécanismes de la finance paraissent trop complexes. La finance est au coeur de la gouvernance des entreprises et gère l'épargne sur une échelle mondiale. En 100 mots, regroupés en sept chapitres conçus comme une histoire de la finance, cet ouvrage décrit les institutions, les techniques, les pratiques et les conceptions de la finance contemporaine.
- Présentation de l'éditeur -
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Morad el Hattab et Philippe Jumel
La finance mondiale : tout va exploser
Léo Scheer - 19 novembre 2008
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La crise actuelle est « un tsunami comme on en voit un par siècle », a déclaré Alan Greenspan, le plus haut responsable du système économique mondial, reconnaissant qu’il y avait une « faille » qu’il n’avait pas bien mesurée.
Ce livre permet de comprendre ce qui vient de nous arriver et d’envisager lucidement ce que nous réserve l’avenir. Il explique les différentes bulles spéculatives dont l’éclatement provoque les crises financières successives. Il permet d’évaluer la façon dont l’économie réelle va être touchée par la crise de la déréglementation financière et de s’interroger sur les moyens d’en sortir.
Il décrit comment tout va exploser pour nous faire entrer dans la prophétie d’Huxley : Les classes moyennes vont disparaître, il restera les Alphas de l’argent et les Omégas de la misère.
- Présentation de l'éditeur -
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Nassim Nicholas Taleb
Le cygne noir : la puissance de l'imprévisible
Belles lettres - 19 septembre 2008
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Quel est le point commun entre l'invention de la roue, Pompéi, le krach boursier de 1987, Harry Potter et Internet ?
Pourquoi ne devrait-on jamais lire un journal ni courir pour attraper un train ?
Que peuvent nous apprendre les amants de Catherine de Russie sur les probabilités ?
Pourquoi les prévisionnistes sont-ils pratiquement tous des arnaqueurs ?
Ce livre révèle tout des Cygnes Noirs, ces événements aléatoires, hautement improbables, qui jalonnent notre vie : ils ont un impact énorme, sont presque impossibles à prévoir, et pourtant, a posteriori, nous essayons toujours de leur trouver une explication rationnelle.
Dans cet ouvrage éclairant, plein d'esprit et d'impertinence, Taleb nous exhorte à ne pas tenir compte des propos de certains « experts », et nous montre comment cesser de tout prévoir ou comment tirer parti de l'incertitude.
Traduit de l'anglais par Christine Rimoldy avec la collaboration de l'auteur.
- quatrième de couverture -
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Marie-Paule Virard
La finance mène-t-elle le monde ?
Larousse. Collection A dire vrai. - 10 septembre 2008
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Les conséquences de la crise des « subprimes » survenue aux Etats-Unis l’été dernier affectent déjà l’économie mondiale. Comment une crise des crédits hypothécaires américains peut elle avoir de telles répercussions sur le système international ?
- présentation de l'éditeur -
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Eric Briys et François de Varenne
La mondialisation financière, enfer ou paradis ?
Economica - 20 mars 1999
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Le rhinocéros au secours des financiers
Assez de ces faux procès qui dénoncent l'immoralité et la myopie des marchés financiers ! Voilà un livre rafraîchissant qui prend la défense de la finance. En s'appuyant sur trois paraboles - le marin pêcheur et le rhinocéros, le pêcheur de perles, et le marchand génois -, il montre que la vraie tyrannie est en réalité celle qu'exerce l'économie dite " réelle "...
- L'Expansion -
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Henri Bourguinat et Eric Briys
L'arrogance de la finance : comment la théorie financière a produit le krach
La Découverte - 22 janvier 2009
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Collection Cahiers libres
Henri Bourguinat et Eric Briys, tous deux spécialistes de la finance internationale, analysent la crise d'octobre 2008 et en cherchent les raisons plus profondes.
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Paul Jorion
L'implosion : la finance contre l'économie : ce que révèle et annonce la crise des subprimes
Fayard. Collection Documents - 21 mai 2008
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Dans les premières années du XXIe siècle, une bulle se développa au sein de l'immobilier résidentiel américain. L'appréciation rapide du prix des maisons permit à des emprunteurs peu fortunés, regroupés au sein du secteur subprime, d'accéder au statut envié de propriétaires. La bulle requérait un flux constant de nouvelles recrues et quand celles-ci firent défaut en 2006, la bulle éclata : les prix de l'immobilier stagnèrent avant de partir à la baisse. Les emprunteurs subprime qui ne pouvaient faire face à leurs engagements sans une appréciation constante du prix de leur logement se retrouvèrent rapidement en situation délicate. La mise sur le marché de leurs logements saisis ne fit qu'aggraver la crise.
L'industrie financière s'était d'abord adaptée passivement à la bulle, elle la facilita ensuite en mettant au point de nouveaux types de prêts. La «titrisation» permit de regrouper des collections de plusieurs milliers de ces prêts sous la forme d'une obligation classique vendue à des investisseurs éparpillés à la surface de la planète. Quand un nombre important d'emprunteurs subprime jetèrent l'éponge, ces obligations tombèrent sous la barre de la rentabilité, entraînant des pertes considérables pour les établissements financiers qui les détenaient dans leur portefeuille. Affaiblis, ceux-ci accordèrent de moins en moins de prêts, provoquant un tarissement du crédit qui ne tarda pas à affecter l'économie réelle dont la vitalité repose sur l'accès à ces capitaux.
Tel est l'enchaînement qui a abouti à la crise financière majeure partie des États-Unis et qui ébranle ou menace le système bancaire de plusieurs pays européens.
- 4e de couverture -
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Le Commissariat à l'Énergie Atomique
(Siège parisien)
31-33, rue de la Fédération
75752 Paris cedex 15
Tél. : 01 40 56 10 00 |
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La crise financière comme vous n'en avez encore jamais entendu parler dans ce dossier avec des paroles d'intellectuels, un peu de pédagogie et un forum pour vous exprimer. |
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Aujourd'hui, des dizaines de milliers d’abonnés accèdent aux bibliothèques numériques conçues par Cyberlibris. |
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